사모펀드 Private Equity Fund
사모펀드는 일반인에게 공모하지 않고 특정 대상자에게만 모집하는 펀드를 말합니다. 사모펀드는 일반적으로 법적으로 보호받는 투자자들이나 전문가들이 투자하는 펀드로, 공모펀드보다는 자유도가 높고 수익률이 높은 펀드입니다.
사모펀드 종류
사모펀드의 종류는 다양합니다. 크게 두 가지로 나눌 수 있습니다.
- 전문투자형 사모펀드: 절대수익을 추구하는 사모펀드로, 헤지펀드가 대표적인 예입니다. 헤지펀드는 주식, 채권, 파생상품 등 다양한 자산을 거래하면서 시장의 변동성을 이용해 수익을 추구하는 펀드입니다. 헤지펀드는 공모펀드와 달리 규제가 적고, 레버리지(대출)를 많이 사용하고, 공매도(Short Selling) 등 다양한 전략을 적용할 수 있습니다. 헤지펀드는 일반적으로 10억원 이상의 자본금을 가진 자산운용사에 의해 운영되며, 투자자들은 최소 1억원 이상의 투자금이 필요합니다. 헤지펀드는 금융감독원의 관리를 받으며, 투자자들에게 펀드의 성과나 운용상황을 알려줘야 합니다.
- 경영참여형 사모펀드: 기업의 경영에 참여하거나 경영이나 재무자문등을 통하여 기업의 가치를 높여주는 사모펀드로, PEF(Private Equity Fund)가 대표적인 예입니다. PEF는 기업의 지분의 10% 이상을 투자하려고 하고 경영의 의결권을 가지려고 하며 지분 투자만 진행하는 펀드입니다. PEF는 사무실과 운용사 설립이 필요없으며 자본금은 1억원 이상이면 됩니다. PEF는 금융감독원의 관리를 받지 않으며, 투자자들에게 펀드의 성과나 운용상황을 알려줄 의무가 없습니다. PEF는 차입매수(LBO)라는 방식으로 기업을 인수하고, 기업의 성장을 도모하거나 구조조정을 통해 기업의 가치를 높인 후에 IPO나 M&A를 통해 투자를 청산하는 전략을 취합니다.
사모펀드 장단점
사모펀드의 장점은 무엇일까요? 사모펀드의 장점은 다음과 같습니다.
- 공모펀드보다는 수수료가 낮고, 성과수수료(Performance Fee)가 있어서 펀드운용사가 더 열심히 운용할 수 있습니다.
- 공모펀드보다는 투자대상이 다양하고, 투자전략이 유연하고, 시장의 변화에 빠르게 대응할 수 있습니다.
- 공모펀드보다는 비밀유지가 잘 되어서, 투자자들의 정보가 외부에 노출되지 않습니다.
사모펀드의 단점은 무엇일까요? 사모펀드의 단점은 다음과 같습니다.
- 공모펀드보다는 투자자격이 높고, 투자금액이 크고, 투자기간이 길어서 투자하기 어렵습니다.
- 공모펀드보다는 위험이 크고, 변동성이 높고, 손실이 커질 수 있습니다.
- 공모펀드보다는 투명성이 낮고, 감독이 적고, 사기나 부당거래가 발생할 수 있습니다.
사모펀드 문제점
사모펀드에는 다음과 같은 문제점들이 있습니다.
- 사모펀드는 투자자격이 높고 투자금액이 크고 투자기간이 길어서 투자하기 어렵습니다. 사모펀드에 투자하려면 최소 1억원 이상의 투자금이 필요하고, 투자기간은 보통 3년 이상입니다. 또한 사모펀드는 전문투자자나 자산가들에게만 허용되는 펀드로, 일반투자자들은 투자할 수 없습니다. 이는 사모펀드의 투자대상이 다양하고 위험이 크기 때문입니다.
- 사모펀드는 위험이 크고 변동성이 높고 손실이 커질 수 있습니다. 사모펀드는 공모펀드보다는 운용규제가 완화되어 레버리지나 공매도 등 다양한 전략을 적용할 수 있습니다. 그러나 이는 시장의 변동성에 따라 수익이 크게 증가할 수도 있지만, 반대로 손실이 크게 확대될 수도 있습니다. 특히 사모펀드는 유동성이 낮아서 투자자들이 원할 때 펀드에서 투자금을 회수하기 어렵습니다. 최근에는 라임이나 옵티머스 등의 사모펀드가 환매를 중단하거나 사기나 주가조작 등의 범죄적 행위로 투자자들에게 큰 피해를 입혔습니다.
- 사모펀드는 투명성이 낮고 감독이 적고 사기나 부당거래가 발생할 수 있습니다. 사모펀드는 비공개로 모집하고 운용하기 때문에 투자자들에게 펀드의 성과나 운용상황을 자세히 알려주지 않습니다. 또한 사모펀드는 공모펀드보다는 감독이 적고 규제가 느슨하기 때문에 사모펀드 운용사나 판매사가 펀드의 실적을 과장하거나 투자자들을 기만하는 경우가 있습니다. 더욱이 사모펀드는 정치나 경제의 영향력이 큰 사람들이 투자하거나 운용하기 때문에 정경유착이나 비리가 발생할 가능성이 있습니다.
사모펀드 한국 실태
사모펀드는 글로벌 금융위기 이후 국내 펀드시장에서 가장 빠르게 성장한 펀드입니다. 2008년 기준 사모펀드 설정규모는 127조원으로 공모펀드의 절반 수준이었으나, 2019년에는 412조원으로 237조원 수준인 공모펀드를 크게 상회했습니다. 특히, 2015년 사모펀드 제도개편 이후 전문투자형 사모펀드 운용사가 급증하고, 2017년 이후에는 채권형, RP전략형 및 코스닥벤처형 헤지펀드로 신규자금이 집중되면서 국내 헤지펀드 시장은 빠른 성장세를 기록했습니다.
그러나 사모펀드의 빠른 성장에 비해 리스크 관리와 투명성은 미흡한 상태입니다. 2019년 10월 이후 라임자산운용과 알펜루트자산운용의 환매중단이 이어지면서 사모펀드, 특히 헤지펀드 시장은 그 성장세가 꺾였음은 물론 투자자들의 신뢰도 크게 훼손된 상황입니다. 이들 사모펀드는 비유동성자산에 투자하면서 레버리지를 활용하고 개방형으로 운영되었기 때문에 유동성리스크가 높았습니다. 또한, 기초자산의 부실, 수익률의 조작, 펀드자금의 부정사용 등으로 운영리스크도 높았습니다. 이러한 리스크는 투자자들의 환매요청에 응할 수 없게 되어 환매를 중단하거나 연기하게 되면서 투자자들에게 큰 피해를 입혔습니다.
이에 따라 금융감독원은 사모펀드 운영 실태와 관련해 별도의 조사단을 만들어서 점검 중이고 문제가 있는 사모펀드와 관련된 개별 이슈는 직접 챙겨보고 있다고 밝혔습니다. 또한, 내년까지 문제펀드 위주로 점검을 완료할 계획이라고 밝혔습니다. 또한, 독일 헤리티지DLS펀드 피해 관련 금감원 분쟁조정위원회의 분쟁조정 결정이 늦어지고 있는 것에 대해서는 관련 자료들이 해외에 있거나 자료 수집 과정에 애로가 있었던 것이 사실이라며 최대한 신속하게 진행할 것이라고 말했습니다.
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